Cher.e investisseur,

Bienvenue dans la 27^ème édition de Lambda, votre newsletter Ramify pour le mois d'août 2024.

Dans cette newsletter, découvrez :

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Les actions en tendance haussière pour clôturer le mois

Analyse macro-économique d'août 2024 par Olivier Herbout, Directeur des Investissements de Ramify

Après un début de mois mouvementé sur le marché actions - le S&P 500 perdait 5.6 % sur la première semaine -, les investisseurs regagnent en optimisme.

Pour cause, une évolution de l'inflation conforme aux attentes et un consensus sur la prochaine baisse des taux directeurs de la FED (Federal Reserve, la banque centrale américaine). Depuis le mois de juillet 2023, ces taux ont stagné à 5.5 %, avec pour objectif de ramener l'inflation à 2 % et de soutenir l'emploi. 

Aux États-Unis, l'indice S&P 500 - représentant les 500 entreprises avec la plus forte capitalisation boursière - a clôturé le mois d'août à + 2.28 %. La performance depuis le début de l'année est de + 18.41 %. 

En Europe, le son de cloche est le même : les investisseurs parient sur une nouvelle baisse des taux le mois prochain, après la publication de données macro économiques satisfaisantes. En août, le marché actions a progressé de 1.74 % et présente une performance de + 9.64 % depuis le début de l'année. 

Concernant le marché immobilier français, l'indice Ramify SCPI a progressé sur le deuxième trimestre de l'année (+ 0.87 %). Cela correspond à une revalorisation du prix des parts à - 0.24 % - notamment dû aux SCPI spécialisées sur les bureaux - et une distribution des loyers à + 1.11 %.

Performances des différentes classes d'actifs :

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Nouvelle étude Ramify : Quel est le meilleur moment pour investir ?

Ce mois d'août écoulé a illustré à nouveau les difficultés actuelles que rencontrent les investisseurs.

Faut-il prêter attention aux signaux négatifs dans la crainte d'une éventuelle correction ou rester investi sur les marchés ?

La dernière étude de notre équipe de recherche QIS apporte des éléments de réponses.

Même les pros ne parviennent pas à timer le marché

"Timer le marché" c'est simplement parvenir à acheter au plus bas et vendre au plus haut.

Si vous vous posez la question "est-ce le bon moment pour acheter (ou vendre)" alors vous êtes en train d'essayer de timer le marché.

En théorie, une telle stratégie permet d'obtenir une performance supérieure à la simple évolution du marché du 1^er janvier au 31 décembre.

Sauf que même les professionnels qui prennent les décisions dans les fonds d'investissement ne parviennent pas, dans leur très grande majorité, à timer le marché.

En 2021, l'entreprise du S&P Dow Jones Indices, a établi dans une étude qu'entre 77 % et 97 % des fonds actifs ont sous-performé leur indice de référence sur les 20 dernières années.

Quand investir en Bourse ? La réponse de 20 ans de données

Notre équipe de recherche a simulé sur les 20 dernières années, la performance de 5 philosophies d'investissement simples.

Dans chaque cas, il s'agit d'investir 2.000 € chaque année pendant 20 ans (soit 40.000 €) sur le marché américain du S&P 500.

Les profils que nous comparons sont :

1. Le profil "perfect timer" qui investit 2.000 € tous les ans quand les marchés sont au plus bas
2. Le profil "investissement direct" qui investit une fois par an à l’ouverture de la bourse
3. Le profil "répartition régulière" qui investit tous les mois la même somme
4. Le profil "mauvais timer" qui investit au plus haut des marchés boursiers
5. Le profil "épargne livret" qui place le montant sur un livret rémunéré à 2 %

Voici le capital constitué au bout de 20 ans par chacun des profils :

Source : Ramify, juillet 2024

Le perfect timer surperforme les autres investisseurs. C'est logique, puisqu'il s'agit du meilleur choix théorique (rappel : dans les faits, même les professionnels n'y parviennent pas à long terme).

En revanche, 2 stratégies très simples à implémenter génèrent des résultats proches de cet optimum théorique :

• Le profil investissement direct (qui se contente d'investir en une seule fois en début d'année) génère un écart de 12 % (soit 15.920 € sur 20 ans).
• Le résultat du profil répartition régulière (qui applique la même logique, mais non plus à l'échelle d'une année mais d'un mois) est légèrement supérieur (mais on parle d'un écart de moins de 1.000 € sur 20 ans).

La véritable erreur, ce n'est pas de risquer un mauvais timing. Mais de se contenter de son alternative : rester hors des marchés.

Certes, le mauvais timer (qui investit lorsque la Bourse est au plus haut chaque année) génère environ 14.000 € de moins qu'un investissement en une fois ou en DCA (dollar cost averaging).

Mais le mauvais timer génère néanmoins plus de 70.000 € supplémentaires en 20 ans qu'un profil prudent qui se contenterait de produits à capital garanti (mais à rendement très faible).

Vous souhaitez profiter de la performance des actions en limitant les variations de votre patrimoine ?

Nos assurances-vie et PER en gestion pilotée équilibrent votre portefeuille action avec des investissements en SCPI (immobilier) et Private Equity (entreprises non côtées) afin de compenser d'éventuelles sous-performances temporaires en Bourse.

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(Plus que 7 jours) >10 % de TRI cible avec le Private Equity secondaire¹

Le fonds Strategic Opportunities 3 d'Eurazeo investit dans des sociétés sous LBO² depuis 4 à 5 ans, déjà en phases de désendettement.

L'horizon d'investissement est 2030 (6 ans), prorogeable jusqu'à 2032. Ce fonds sera appelé à 100 %.

Les souscriptions pour ce produit ne seront plus possibles après le 13 septembre à 18h.

Pourquoi investir dans ce fonds de Private Equity ?

• Le secondaire est la stratégie la moins risquée du Private Equity : le fonds Strategic Opportunities investit uniquement dans des sociétés avec au moins 4 ans d'historique de création de valeur post-LBO.

• Le fonds est un FCPR fiscal agréé par l'AMF dont les plus-values sont exonérées d'impôt sur les sociétés. Vous n'êtes redevable que des prélèvements sociaux (sous réserve d'une détention minimale de vos parts pendant 5 ans).

• Ce fonds a déjà 1 an et demi d'historique de création de valeur. Le multiple³ à date est de 1,09x, pour un multiple final attendu entre 1,7x et 1,9x.

¹ Investir sur le marché secondaire consiste à racheter directement des portefeuilles de Private Equity constitués depuis 4 à 7 ans par des fonds primaires.

² Leveraged Buy-Out : Transactions financières qui visent à prendre le contrôle d'une entreprise mature via un montage impliquant de la dette. Ces transactions représentent l'essentiel du marché du Private Equity en volume.

³ Multiple : Indicateur de performance courant en Private Equity. Il compare le capital dû à l'investisseur à ce qu'il a investi. Un multiple de 1,7x signifie que pour 100 investit, l'investisseur va récupérer 170.

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SCPI : +0,87 % de performance au 2^ème trimestre 2024

L'indice RSCPI, le premier indice focalisé sur les SCPI à capital variable (celles facilement accessibles aux investisseurs) a enregistré une performance de +0,87 % au 2ème trimestre 2024 (contre -0,89% au T1).

Sur les 6 premiers mois de 2024, l'indice RSCPI est à désormais à l'équilibre (+0 %).

Les SCPI qui revalorisent à la baisse le prix de leurs parts ne représentent plus que 3 % de la capitalisation de l'indice au T2 (contre respectivement 31 %, 6 % et 23 % pour les 3 trimestres précédents).

Les SCPI diversifiées et spécialisées dans la logistique ont offert les meilleurs taux de distribution au T2.

Au T3 2024, la réglementation évolue et va obliger les SCPI à évaluer leur patrimoine 2 fois par an (contre 1 fois actuellement).

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La revue de presse

Chômage en hausse : la Fed réévalue sa politique

La Fed pourrait baisser ses taux d'intérêt en septembre, une première depuis des mois. Lors de sa réunion de fin juillet, une majorité des responsables de la Fed ont indiqué que la situation économique, marquée par un ralentissement de l'inflation et une légère hausse du chômage, justifie un assouplissement de la politique monétaire. Les marchés anticipent une baisse de 0,25 point, voir 0,5 point, lors de la prochaine réunion.

L'or atteint des sommets historiques

L'once d'or a atteint un record de 2.528 dollars cette semaine, alimentant les débats sur l'opportunité d'investir. Malgré cette hausse, les experts estiment que l'or pourrait encore progresser en raison des incertitudes géopolitiques et économiques. Toutefois, il est conseillé de limiter l'or à 5-8 % de son portefeuille pour stabiliser les investissements. Bien que l'or soit une valeur refuge, une possible amélioration des conditions économiques pourrait freiner sa hausse.

Bourse de Tokyo : reprise de 10 % après une chute record

La Bourse de Tokyo a rebondi de 10,2 % le mardi 6 août après une chute historique de 12,4 % la veille, marquant sa pire séance depuis 1987. L'indice Nikkei a fini le mois d'août en léger recul par rapport à son niveau de fin juillet. Les analystes restent optimistes quant à la résilience du marché japonais, soutenu par la profitabilité croissante des entreprises nippones.

Taux de chômage en baisse en France au deuxième trimestre

Le taux de chômage en France a reculé à 7,3 % au deuxième trimestre 2024, contre 7,5% au premier trimestre, avec 40.000 chômeurs de moins. La baisse est notable chez les jeunes, mais sur un an, leur taux de chômage augmente. Malgré cette amélioration temporaire, la tendance à la hausse depuis 2023 devrait se poursuivre, avec un taux de chômage attendu à 7,6% d'ici fin 2024, alors que les créations de postes ralentissent.

Nous vous rappelons que l'investissement comporte des risques, notamment en perte de capital. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.

Vous pouvez répondre à cet e-mail si vous avez des questions !

À bientôt,

Olivier

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